机械设备行业周报：人形机械人的“起跑时辰”

　　近期人形机械人板块指数及龙头个股延续反弹趋向，资金活跃度提拔，板块全体进入上行通道。本周（12月1日-12月5日，全文同）大盘全体上行，沪深300指数上涨1。28%，科创50指数下跌0。08%；人形机械人行业焦点公司指数上涨5。54%，跑赢大盘。周涨跌幅榜排名前五的是：恒立液压（+11。53%）、斯菱股份（+10。07%）、五洲新春（+9。24%）、步科股份（+9。18%）、中坚科技（+8。83%）；周涨跌幅最初五位的是：安培龙（-3。72%）、北特科技（-0。41%）、中欣氟材（-0。26%）、雷迪克（+0。24%）。

　　本周反弹力度超预期，我们认为是多沉要素的配合感化：（1）前期板块调整较为充实，风险获得；（2）特斯拉12月审厂、跑步视频、新工艺惹起关心等催化，表白Optimus3代机械人定型及量产正加快推进，预期愈加且分歧；（3）美国特朗普转向支撑机械人手艺，我国财产支撑和补助政策无望出台，正在来岁某个时间段构成中美政策共振。瞻望2026年，人形机械人量产箭正在弦上，后续催化稠密，板块送来低位结构窗口期。

　　2、特朗普考虑来岁公布机械人行令，从国度顶层设想帮奉行业加快成长。估计后续我国财产支撑政策无望及时出台。我们认为，此前美国贫乏人形机械人支撑政策，后续新增相关财产政策后，或通过税收减免、补助等政策推进财产链成长以及终端需求，加快人形机械人财产链手艺迭代取使用落地。投资标的目的上，利好特斯拉、Figure、1X等从机厂，财产链相关公司受益；正在美国有研发、产能及渠道的供应链企业无望受益。

　　3、国内财产化历程提速，头部企业连续本钱化历程：（1）众擎机械人发布新款全尺寸人形机械人T800，稳步推进通用人形机械人的财产化历程；（2）银河通用完成股改，为登岸本钱市场做预备。我们认为2026年是人形机械人量产元年，当前国内人形机械人行业呈现出手艺冲破提速、供应链逐渐完美、贸易化初步试水的明显特征。看好国内头部零件公司，包罗宇树、智元、优必选等；其次是焦点供应链、本体代工公司和尺度化等投资机遇。

　　（1）头部总成：受益标的：蓝思科技、敏实集团；（2）轴承：保举五洲新春、雷迪克，受益标的：万向钱潮；（3）布局件：受益标的：蓝思科技、受益标的：拓普集团、三花智控；（5）工致手：保举震裕科技、五洲新春、骏鼎达，受益标的：浙江荣泰、日盈电子、恒勃股份、德昌股份；（6）滚柱丝杠：保举震裕科技、五洲新春，受益标的：恒立液压；（7）减速器：保举隆盛科技；（8）轻量化：保举唯科科技，受益标的：旭升集团、星源卓镁；（9）电机：受益标的：金力永磁、信质集团、伟创电气、步科股份；（10）电子皮肤及笼盖材料：受益标的：岱美股份、恒辉安防；（11）国产链：保举浙海德曼、集智股份，受益标的：涛涛车业。