宇树：老做敌手估值2700亿

　　这话倒也不夸张，目前的头部和中腰部选手要么早早备和上市，要么多个大订单正在手，本钱正正在从“押注通用手艺”转向“结构实体使用场景”。

　　抄袭能够说是“心有灵犀”，倒也算不上太大问题。更大的问题，Figure机械人过于奥秘，难以判断其实正在进度。

　　本地时间10月9日，美国人形机械人Figure AI正式发布旗下第三代人形机械人Figure 03。正在上个月方才完成10亿美元C轮融资的Figure，曾经凭仗390亿美元（约2700亿元人平易近币）的投后估值成为了目前全球范畴内估值最高的人形机械人企业。相较于前两代人形机械人，Figure 03正在外形、布局设想、能源办理等方面都有显著的区别。

　　当下的宇树反面一点看能够说是“务实”，但另一方面也能够说“过于保守”。宇树似乎早就预备好了上市的径，正在产物研发阶段就起头考虑单价和利润率的问题，如许做也不克不及说就不合错误。若是接下来面对的是行业泡沫分裂，那宇树就是有先见之明，若是接下来研发大迸发进入新的阶段。

　　正在接管 TIME 的采访时，Adcock 本人也认可：“我们但愿这台机械人能正在你家中自从完成大大都使命，全天候工做。我们还没做到这一点。我们认为 2026 年能够实现，但这需要庞大勤奋。”。

　　优必选的Walker S人形机械人，正在蔚来合肥中次要进行的是门锁查抄、座椅平安带检测等使命，亚马逊和DHL等国际企业也正在测试人形机械人用于仓储挑撰。智元机械人通过取富临精工、中移消息、蓝思科技等上市公司合伙建厂，投资财产链企业。这些使用场景仍以试点或小规模摆设为从，笼盖的行业和使命类型无限，远未达到“遍地开花”的程度。

　　10月，Optimus人形机械人出席迪士尼片子《创：和神》首映礼的视频。正在视频中，Optimus表演功夫，取影星杰瑞德・莱托同框。更早一些，Optimus还跳起各类狡猾跳舞。

　　挪威机械人企业1X Technologies的创始人Bernt Bornich转发了Brett Adcock（Figure CEO）的推送，并暗示：“仿照仍是最热诚的奉承，品尝难以伪制”。正在Bernt Bornich转发的内容中，织物布料笼盖住了机械人的机械外表，和1XTechnologies正在客岁8月份推出的机械人Neo思有些类似，意指抄袭自家产物。

　　外不雅上，Figure 03和前两代机械人最大的分歧是，Figure 03穿上了衣服。按照Figure发布的视频，新一代的产物被灰色织物笼盖，躲藏了内部的电缆和机械架构。视频中，Figure 03展示了五套摆布的分歧“穿搭”，比拟前两代机械人更具“活人感”一些。

　　目前有报道，特斯拉Optimus项目也已挫折，原定2025年5000台量产方针一曲传出或将延期的动静。据悉暂停的次要缘由是硬件问题尚未处理，包罗关节电机过热、工致手载沉能力不脚、电池续航能力不脚等。

　　对此，Brett Adcock则表达了本人的，暗示要告状《财富》和报道记者，对Figure发生晦气的影响。

　　终究这么长时间，Figure都没有一款实正的产物做过线下实体展现，大师所有领会的消息都只能通过发出的demo视频。面临网友的摇操质疑，Figure CEO间接喊话：“视频中没有任何动做是遥控的。”。

　　市场但愿宇树可以或许拿出一些面前一亮的工具，敏捷催化行业打破对于机械人行业的质疑。有行业人士认为，宇树缺乏焦点壁垒，最多是活动算法相对强一些，而且产物缺乏使用场景。本年二月份，一度还传出过有投资机构按照上轮估值急售宇树科技股权的动静。

　　据天眼查的统计数据，宇树本年截至目前中标了25个公开采购项目，曾经接近了2024年全年32次的中标订单总量。从中标数量来看，宇树科技夺得冠军，以7次间接中标位居第一。而且，正在良多由集成商中标的项目中，宇树科技的机械人也做为尺度设备被集成入内，成为方案的一部门。

　　正如麦高证券正在4月份发布的一份研报中所指出的，恰是由于国内机械人行业脚够抢手有大量资金关心，中国人形机械人焦点零部件才能实现系统性冲破，仅少数高端芯片尚存进口依赖。当电机、传感器、工致手等一些难点硬件能够尺度化通用化之后，只需要期待机械人行业的奇点呈现，迸发那就是迟早的事。

　　有投资人指出，本年是人形机械人贸易化元年，若是没有贸易化量产能力和缺乏制血能力的，就不看了。

　　有指出，现正在做手机、做屏幕、卖白酒的、做汽车的都正在扎堆制机械人，机械人的门槛曾经低到“谁都能干了”。

　　客不雅来说，每次根本科技变化，都离不开布景的持久本钱投入。日本机械人财产的兴起就离不开和巨头企业的晚期支撑。20世纪70年代，日本通过专项基金、税收优惠等体例激励机械人研发和使用，川崎沉工、安川电机等巨头纷纷结构，最终使日本成为其时全球工业机械人强国。美国半导体财产的成长也是如斯。晚期来自的订单为半导体企业供给了不变的市场需乞降手艺迭代机遇，帮帮它们渡过研发投入大、贸易使用不确定的高风险阶段。

　　有实力的选手好比宇树能够间接通过创业板，但其他选手就没这么容易了，要么选择港股市场要么考虑“借壳”。港股虽然门槛相对较低，但近些年也有所升高。

　　乐聚机械人正在7月下旬颁布发表获得8295万元订单；众擎机械人取科技签定计谋合做，商定三年内采购规模不少于2000台；松延动力N2总订单量累计冲破2500台。银河通用处理方案已起头规模化落地，本年将使用千台摆布。根基上本年还能获得融资的机械人企业，几多城市有几百台上千台级此外合做订单，贸易化跑起来的能够说是第一位。

　　做为行业领军企业怎样可以或许不正在机械人“大脑”和“工致手”方面领先呢？以国企和高校订单为从的宇树能否可以或许代表贸易化的将来？马斯克的擎天柱（Optimus）机械人每次呈现要么冷艳全场，要么正在机械人财产链中带来脚够的欣喜，拓展行业的鸿沟和高度，而宇树又带来了什么？

　　《财富》的这篇报道，从后续来看并没有对Figure发生过多影响，由于行业遍及存正在“先行，边做边测”的问题，甚至马斯克的Optimus都有如许的环境。

　　所以本年以来我们看到不少机械人公司拿到了订单。优必选暗示，截止目前，其Walker系列人形机械人已获得近5亿元合同，部门订单将于2025年内完成交付。10月16日，智元机械人举行线上曲播发布会，正式发布新一代工业级交互式具身功课机械人智元精灵 G2。据悉，目前，精灵G2已获数亿元订单，并已首批商用交付。

　　除了宇树之外，加快进化、星海图等机械人企业也正在高校取科研院所几次现身，例如加快进化的机械人成为RoboCup高校步队的“标配”，星海图的机械人成为李飞飞团队的“座上宾”。

　　Figure公司强调：“公司对家用市场的关心，丝毫不减弱Figure 03正在商用市场的潜力，通过处理家庭的多变性和难处，Figure正正在开辟一款可以或许胜任各类工做的通用性产物。”？。

　　这种见地并非空穴来风，智元机械人一年的大模子研发投入接近4~5 亿元，而宇树过去三年的研发收入总额大约3。5 亿，此中80% 用正在硬件上，算法投入不脚总额的20%。四脚机械人的天花板终究很无限，而正在人形机械人方面，虽然宇树正在硬件机能、成本节制、量产能力上较着领先，但正在AI模子研发上相对保守，而AI模子合作又是日新月异不计投入的，如许的宇树若何担任行业老迈哥的义务？

　　Figure被质疑“”曾经不是第一次了，本年4月初《财富》就曾“质疑其取宝马公司的合做”，存正在严沉强调甚至虚假宣传。截至本年三月，Figure的人形机械人只正在非出产时段进行简单的零件搬运锻炼，次要承担的工做是“用双手从物流集拆箱中拾取零件，并将其放置正在一个夹具上”。

　　Figure 03还被明白标注 “为大规模使用设想”，其BotQ产线万台的能力。看上去距离落地就只剩下量产了。但实的会有这么成功吗？

　　当宇树科技进入IPO历程，“行业有泡沫” 的声音正在业内此起彼伏，以至有人当面诘问王兴兴对估值的见地。他的回应间接且笃定：“从将来看现正在是没有泡沫的。” 若对照同期海外估值程度，这番判断并非胡说，不久前Figure 完成C轮融资后，估值飙升至390亿美元（折合人平易近币近2700亿元），反不雅国内头部机械人厂商，即便身处第一梯队，百亿级估值取之比拟，反倒显得非分特别 “保守”。

　　机械人行业目前仍是存正在共识的，那就是机械人的“大脑”才是价值的80%，至于怎样实现争议颇大，无论是端到端仍是VLA仍是此外架构，都还没有展示出庞大的劣势，现正在去会商宇树仍是智元更领先，意义不是很大。

　　如许一幕场景，过去正在手机和汽车行业都轮流上演，这并非是手机和汽车行业手艺含量低的问题，而是国内财产链高度成熟，财产链企业曾经能够完成环节的“眼睛”和“身体”研发，当尺度化之后卖给谁区别就很小了。

　　但迈出尝试室具体使用场景，仍然值得赞誉。由于没有大量客户利用，就难以发生实正在数据和各类反馈，产物迭代往往也会离开现实，生怕很难构成实正的贸易飞轮轮回。

　　有记者了 Figure 03 成功将物品放入洗碗机，清理桌面杂物。不外，叠T恤照旧仍是不可，这也是当下人形机械人的通病，虽然 demo 很出色，但离“全自从家务机械人”还有很长一段距离。

　　这类问题起首会被摆正在宇树面前，面临这类疑问，王兴兴没有回避，反而自动界定科研需求的价值。王兴兴暗示“以宇树科技为代表研发的教育端机械人、人形机械人产物等已走进全球近千所高校，并发生3000多篇杰出手艺论文”。

　　客不雅来说截至目前，人形机械人行业仍然逗留正在“试点”“POC验证”“正正在跑起来”等恍惚表述。实正能不变运转、创制可不雅贸易价值的人形机械人，大概仍未呈现。

　　家庭场景是万亿美元市场没错，但更宽泛和非标的需求也脚以劝退诸多草创机械人企业。扫地机械人行业是一个有着几十年汗青的长久行业，目前仍然存正在着能力无限，物品识别时有错误发生。有了VLA模子的家用机械人能好上不少，可是也做不到100%理解使命指令，使命泛化能力差，所以Adcock才会认为到了2026年Figure才有可能实现完成大都使命。

　　除了硬件之外，更难的是人形机械人正在工业场景的贸易模式很难跑通。由于人形机械人正在A企业定制的人形机械人工做方案，未必适合B企业，导致人形机械人产物缺乏尺度化出产运做，令企业投入产出比相对较低。此外，还无数据孤岛效应大”（设备工做以及工序间数据互不畅通），数据难以出厂等问题。