投研精选｜中工国际：国际工程领跑者科工贸一

　　中工国际工程股份无限公司附属于中国机械工业集团无限公司，具有丰硕的国际工程承包经验。其前身为1982年成立的中国工程取农业机械进出口总公司成套工程部，2006年正在深交所上市，公司实控报酬国资委，国机集团为公司控股股东。2024年公司营收、业绩维持稳增加，公司聚焦“一带一”沉点国别市场和油气、新能源、医疗等沉点范畴，国际工程承包沉点施行项目进展成功，2025Q1-Q3新签合同额增速显著提拔。公司聚焦设想征询取工程承包、先辈工程手艺配备开辟取使用、工程投资取运营三大营业板块，通过整合设想征询取高端配备制制双沉劣势，已建立起笼盖70余国的全球化营业收集，实现了从保守工程承包商向科工贸一体化跨国企业的转型升级。企业出海成为我国企业开辟主要选择，多年出海经验下，工程企业倾向于向高手艺含量、全财产链输出或分析运营商体例转型，公司国际工程承包营业营收规模总体上行，2024年国际工程承包营业停业收入达到82。19亿元，比拟2023年营收63。32亿元，同比增速高达29。81%，展示出强劲的市场扩张能力。2019年中国中元国际工程无限公司取中工国际工程股份无限公司沉组。中国中元是首批获住建部工程设想分析甲级天分的企业，设想征询营业毛利率由2020年的23。18%稳步攀升至2024年的40。34%，显示出较强的盈利质量取成本优化能力。当前我国索道扶植市场仍有较大成长空间。目前，全国已建成旅逛景区1。57万家，2024年索道保有量仅为1168条，景区运力供给仍有较大提拔空间。国度层面通过《国务院办公厅关于以冰雪活动高质量成长激发冰雪经济活力的若干看法》等政策，明白提出到2030年冰雪经济总规模达1。5万亿元，并启动冰雪旅逛提拔打算，扶植一批冰雪从题高质量景区和度假区。公司配备制制板块次要包罗客运索道、从动化物流仓储、起沉机械和环保配备，持续拓展国表里索道营业。国内市场，起沉运输机械设想研究院签约喷鼻猴子园索道、广东清远长隆脱挂索道等一批优良索道项目。海外市场，起沉运输机械设想研究院实现相关区域的滚动开辟，国际化运营能力进一步向高端市场拓展，取日本广野株式会社、中设集团日本株式会社签订《计谋合做和谈》。公司工程投资取运营板块新签高增，区域辐射能力显著加强。2021-2024年，2024年同比增加331%。2025H1，公司运营新签达到34。16亿元。2025年5月，洁净能源范畴投建停业务正在海外取得新冲破，公司紧抓乌兹别克斯坦糊口垃圾焚烧发电项目送来全新政策利好期的成长机缘，成功获得乌兹别克斯坦塔什干、安集延糊口垃圾焚烧发电投建营项目。估计公司2025-2027年实现业绩3。91亿元、4。21亿元、4。72亿元，对该当前市值估值为28。39、26。35、23。54倍，赐与“买入”评级。风险提醒：1、区域基建投资力度低于预期；2、政策施行力度低于预期；3、原材料价钱大幅波动；4、项目不及预期；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。